3月锁定稳健灵活型基金,偏重周期行业配置

  发自《投资快报》

  发自广州《投资快报》  广州证券研究所  王丽萍

  2月份沪深两市封闭式基金指数较为抗跌,上证基金指数下跌1.27%、深证基金下跌0.07%,表现好于沪深300指数。从主动管理偏股型基金的业绩差异来看,仓位和行业配置是差异的主要原因。我们统计的332只股票型基金和混合型基金净值全部下跌,其中股票型基金有14只基金净值跌幅低于1%,混合型基金中有10只基金净值跌幅低于1%。股票型基金中景顺长城增长和景顺长盛增长2号、银华领先策略4季度的仓位均在85%以下,同时对医药生物、食品饮料等行业的配置较高。混合型基金中银河收益、泰达荷银风险预算4季度的仓位均在50%以下,反应了低仓位的抗跌性。

  目前指数仍处震荡通道,但考虑到市场呈现的一些积极变化,在4月份的基金配置上,我们延续长期的配置思路,即“核心+卫星”的策略,以便在获得市场收益基础上,获取部分主动管理收益。核心基金我们选取了指数型基金,卫星基金选择方面仍然选择配置稳健、操作灵活的基金,但可略微侧重对周期性行业配置偏大的基金。

  对于3月份的市场走势,从宏观角度来讲,虽然仍强调“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”,但银行货币市场毫无疑问已在收缩之中。我们预计3月份仍有可能上调存款准备金率,存款准备金率的上调使得短期内上调利率的可能性降低。另外需要重点关注的是“两会”召开前夕,对政策的担忧仍是制约市场的主要压力,同时中国平安的大小非解禁等问题都是市场调整的压力所在。整体而言,我们认为市场仍将维持震荡盘整格局。建议投资者持有适中仓位,待市场明朗之后再做调整。

  市场震荡与积极变化并存

  我们对基金的长期配置思路是“核心+卫星”的策略,目的是在获得市场收益的基础上,获取部分主动管理收益。

  3月份市场震荡攀升,行业分化较为明显,重仓周期性行业的基金净值表现较好,股票型基金中6只基金净值涨幅超过1%,混合型基金中9只基金净值超过1%。股票型基金中的宝盈泛沿海增长、新华优选成长、东方策略成长、国联安主题驱动、长城品牌优选、诺安成长等均对金融、采掘、金属非金属等行业的配置较重,混合型基金中的新华泛资源优势、华富竞争力优选、建信优化配置等也是对周期性行业的配置较重,行业配置是其净值表现较好的主要原因。

  核心基金我们选取了指数型基金,卫星基金则选择主动管理的基金。基于震荡行情仍将继续的预期,核心和卫星品种的比例为5:5。卫星基金选择方面仍然选择配置稳健、操作灵活的基金,具体可关注景顺长城增长、诺安灵活配置、兴业社会责任、银河收益等品种。

  值得一提的是诺安灵活配置,该基金对行业的配置较为分散,选股能力较强,该基金在3月份的净值表现仍然较为出色,金鹰中小盘也是以选股见长的一只基金,从4季度的行业配置来看重仓医药生物行业,但近期仍然表现较好,反应出较强的市场应变能力。

  封闭式基金方面,当前封基的有力环境是股指期货和融资融券的开通,但封基的折价幅度已达到03年以来的最低水平,折价继续降低的空间不大,即使股指期货和融资融券的开通也不能消除封基长期折价的状况,因而建议投资者谨慎参与。杠杆基金中瑞和300净值为0.967元,已跌破面值,此时瑞和小康和瑞和远见均没有杠杆,均为普通的沪深300指数基金,瑞和远见溢价6.83%,瑞和小康短期折价9.62%,整体折价2.8%,指数基金在震荡行情下也难有表现,但一旦止跌回稳,瑞和小康的短期优势较大。

  对于4月份的走势,我们认为,大盘蓝筹板块的估值优势已为投资行为提供了较厚的安全垫,且大小盘风格的严重背离正不断积蓄变盘的力量,这是市场规律所决定的。除了金融创新业务以外,企业盈利增长也给多头增添了不少底气。但由于市值规模大,根据历史经验看,具规模的行情通常在整个经济从复苏走向高景气的背景下才能有效启动,因而应“持续关注,审慎参与”。目前市场仍表现为震荡,但考虑到市场呈现的一些积极变化,整体策略仍以均衡策略为主,短线仓位可适当增持大盘蓝筹股及以房地产、有色为代表的强周期板块。

  3月份组合中,核心品种选择嘉实沪深300和上证50ETF,卫星品种选择诺安灵活配置、兴业社会责任、景顺长城增长、银河收益、富国天丰,其中银河收益和富国天丰属于防御性品种。本期将华夏复兴转为景顺长城增长的原因,是华夏复兴更换基金经理,对其后市表现存忧虑,将国泰双利债券A换为富国天丰的原因是富国天丰持有企业债较多,而当前企业债的收益较具吸引力。

  侧重对周期性行业配置偏大的基金

  (  广州证券  王丽萍)

  我们对基金的长期配置思路是“核心+卫星”的策略,目的是在获得市场收益的基础上,获取部分主动管理收益,核心基金我们选取了指数型基金,卫星基金则选择主动管理的基金。基于震荡行情仍将继续的预期,核心和卫星品种的比例为5:5。

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  核心品种方面,我们根据历史数据分析,上证180ETF和深100ETF组合对沪深300指数的拟合精度要高于普通的沪深300指数基金,因而采用上证180ETF和深100ETF来代替沪深300指数基金,另外考虑到大盘股的短期机会,对上证50ETF也略加配置。卫星基金选择方面仍然选择配置稳健、操作灵活的基金,但可略微侧重对周期性行业配置偏大的基金。

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  具体品种方面,诺安灵活配置在震荡行情中的长期表现较为优异,可持续关注,华夏策略精选对金融、地产的配置略重,长期表现较好,银河收益股票仓位的最高比例限制为30%,作为稳健性品种也可继续关注;另外,信用良好的企业债的收益仍然具有投资价值,对企业债投资较多的富国天丰仍可关注。封闭式基金的折价仍然偏低,短期投资价值不大,杠杆基金中高杠杆的同庆B、瑞福进取、估值进取也可适度参与,但要注意操作节奏。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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